重磅!注册制来了 创业板开户门槛提高 今日即将生效!“全新”创业板有何变化?

酝酿多年的创业板改革正式亮相!

4月27日证监会和深交所发布《创业板首次公开发行股票注册监管方式(试行)》等规则,这是首次将增量与存量改革同步实施的热钱市场重大变革,涉及发行、上市、信息公布、退市等一系列基础性制度。

与股民息息相关的开户和交易规则,在这次变革中获得确定。据认识股票异地开户开通创业板,从4月28日起,新启用创业板权限的个人投资者需要有24个月的交易经验,以及前20个交易日日均10万资产量;而存量投资者则需再次达成新的风险揭示书。

另一重大变革是,根据《深圳证券交易所创业板股票交易特别要求(征求意见稿)》,创业板股票(无论是新股还是存量股票)竞价交易涨跌幅限制比例从10%放宽至20%。可预见的是,这将改善市场生态。

新开户有资产及融资经验提出

4月27日创业板改革并推行注册制方案“出炉”。深交所当天公布施行1项规则,就8项主要规则公开征求看法,涉及创业板发行上市审查、证券交易、持续管理等方面。

其中,《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实行方式(2020年修订)》自4月28日起正式施行,这涉及至股民开通创业板的问题。

深交所表示,本次修订符合存量不变、增量优化和成本匹配方式。一方面,目前创业板存量投资者基数较大,要注重好存量市场的趋稳运行,注重维持制度的延续性和平衡性。另一方面,创业板改革涉及发行、上市、交易、退市等各项基础机制,投资者风险识别能力跟成本承受能力需要与之相匹配。

修订内容大致有三个方面:

一是创业板存量投资者可持续参与交易,其中普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易,需再次达成新的风险揭示书。

二是对新注册启用创业板交易权限的个人投资者,增设前20个交易日日均10万资产量及24个月的交易经验的准入门槛。

三是适应信息技术发展,便利投资者,取消现场签署风险揭示书的规定,投资者可以利用纸面或电子形式达成。

业内人士指出,开户流程方面,创业板改革大大提高了开户电子化程度。未来开户更加方便和高效,投资者再也不用到现场办理创业板开户了。

对于实施生效的创业板开户要求,券商平台能够迅速响应的难题,深交所相关专家在向私募中国记者提问时声称,27日晚上会专门对券商发出通告,明确技术改造完成前能够让新增投资者开权限,会有过渡期安排,比如规定投资者到营业部现场开户等模式。

缘何适当性改革进行新老投资者的区分?证监会表示,新开户投资者没有参与过创业板交易,存量投资者对创业板市场状况相对更加知道。

“由于创业板改革并推行注册制后,发行条件包容性增强,允许不同发展时期、不同类型的公司发行上市,同时交易、退市等相关基础机制却有必须变化,对投资者的专业经验跟成本承受能力提出了更高的规定。”

证监会表示,不符合投资者适当性要求的投资者可以借助认购公募基金等品牌的形式开展创业板投资。

事实上,创业板在进行投资者适当性管理未累积不少经验,效果显著。

创业板启动之初,就实行了投资者适当性管理体制,是境外资本行业首次在投资者适当性管理上作出的构建跟机制安排。

在行业各方的严格执行和认真下,“买者自负、卖者有责”、“将适时的产品提供让适当的投资者”等方式获得普及。

2018年数据提示股票异地开户开通创业板,创业板投资者的融资经验相对丰富。超过9成账户交易经验满2年,远低于A股不到5成的比重。投资者参与创业板市场交易较为审慎,仅3成深市A股有效账户开通了创业板交易权限。创业板市场中小散户占比明显高于深市A股。

涨跌幅放宽至20%

除了开户以外,交易体系也带来重大变革!深交所表示,坚持增量改革与存量优化相结合,充分考量现有市场基础和投资者特征,注重维持制度的延续性和平衡性,避免对现有存量市场出现阻碍,确保整体交易平稳,防控系统成本。

《深圳证券交易所创业板股票交易特别要求(征求意见稿)》主要有8个方面的内容:

Q1:新股上市前期交易模式是怎么?

1、前五日不设涨跌幅;

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2、优化盘中临时停牌制度,设置30%、60%两档停牌指标,各停牌10分钟。

Q2:是否有涨跌幅限制?

创业板股票竞价交易涨跌幅限制比例放宽为20%。

也就是说,无论新股还是存量个股,涨跌幅比例通通为20%。深交所表示,此次颁布旨在提升行业活跃度,完善市场价格形成制度,减少交易阻力。

Q3:是否有盘后定价交易?

引入盘后定价交易模式,在创业板股票竞价交易收盘后根据时间优先的要点,以当天收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合,以满足投资者按照收盘价成交的交易需求。

Q4:是否还有“价格笼子”?

增加连续竞价期间“价格笼子”。强化对拉抬打压等异常交易情形的防治,防范股票出现明显异常变化情况跟连续过度炒作,规定连续竞价阶段限价申报的建仓申报价格不得高于卖出基准价格的102%,卖出申报价格不得低于买入基准价格的98%。

Q5:单笔最高申报数量上限为多少?

为避免拉抬打压和巨额封涨跌停等异常交易情形、抑制股票短期炒作,设置单笔申报数量上限股票配资,即限价申报单笔数量不少于10万股,市价申报单笔数量不少于5万股。同时,保留现行创业板每笔最低申报数量为100股的机制安排,不改善投资者交易习惯。

Q6:调整交易公开信息公布指标

根据创业板股票涨跌幅度波动,调整交易信息公布指标和峰值。具体包含:

1、修改有涨跌幅限制的股票交易公开信息公布指标加权,将当天收盘价格涨跌幅偏离值±7%调整为涨跌幅±15%、价格涨幅由15%调整为30%、换手率指标由20%调整为30%;

2、修改交易异常变化指标,将持续3个交易日内日收盘报价涨跌幅偏离值累计超过±20%调整为±30%,取消任何异动指标;

3、增加明显异常变化指标,即持续10个交易日内3次出现同向异常变化情况、连续10个交易日内日收盘报价涨跌幅偏离值累计超过+100%(-50%)、连续30个交易日内日收盘报价涨跌幅偏离值累计超过+200%(-70%)。

Q7:注册制新股能否作为两融标的吗?

为提升行业价格成本,改变“单边市”问题,创业板注册制下发行上市股票首个交易日起能成为两融标的。

Q8:新增股票特殊标识

1、对已盈利、存在表决权差异、协议控制构架或者诸如特殊安排的企业新增特殊标志;

2、为显示投资者防范新股定价波动风险,对上市前期新股进行标识。

从下述修订内容来看,主要核心协议多与科创板交易规则相同,比如涨跌幅20%、上市前五个交易日不设涨跌幅等。

从科创板运行经验来看,近一年以来运行缓慢。根据申万宏源对科创板开市百日发行的总结,上市首日投资者交易活跃,换手率高企。在前5个无涨跌幅限制的交易日里,单日升幅均值为12%。随着时间后移,投资者交易趋向理性。

具体来看,科创板新股首日收盘下跌均值、首日最高涨幅均值呈“冲高回落”态势。上市首日平均换手率维持70%左右的低位。

上市后换手率逐渐下降。前5个交易日换手率整体较高,上市后第32个交易日开始换手率均值降至10%。涨幅方面,在无涨跌停限制的上市当日到第五个交易日,上市的36只科创板新股上市单日跌幅均值位于9%~17%区间。

在有涨跌停限制的交易日,股价波动整体趋于平稳。上市后第11个交易日开始日均振幅收窄,平均频率在10%以下,个别新股日均最高振幅高于股票其他版块10%涨跌停限制下的22%,未有新股触及科创板20%涨跌停限制下的幅度上限50%。

上市百日零破发,平均增长102.6%。但逾八成新股最新股价较首日收盘价下跌,平均增幅为27.4%。

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