[Guangzheng Hengsheng] [公司深度] McWell:全面的产品,领先的技术的 电子烟领先的公司

麦克维尔(83474 2)

电子烟市场仍处于快速增长阶段。 《 2017年世界烟草发展报告》显示电子烟,2016年电子烟销售额约为100亿美元,2017年全球电子烟消费者约为3500万,销售额约为120亿美元,而加热烟草产品约为年销售额达50亿美元。 。预计电子烟行业将继续增长,电子烟市场规模到2025年将超过470亿美元,复合增长率为2 0. 78%。

高下游浓度和快速的产品迭代。在传统烟草领域,四大巨头的的总市场份额为67%(中国除外)。近年来,国际烟草巨头已经在电子烟产品的的研究和开发方面做出了努力,借助其强大的的销售渠道,国际烟草巨头电子烟 品牌 的得以继续以增加其市场份额。 电子烟自发明以来已经有5代了。 2014年,菲莫国际(Philip Morris International)推出了的 IQOS产品,该产品与传统烟草的口味的十分接近。同时,它对技术的的要求很高,因此具有大客户和产品研发能力的优势。 的 电子烟公司将从中受益。

ODM业务开始并丰富了的国际烟草公司的合作经验;同时,品牌的音量继续增加。该公司拥有近10年的的 ODM业务经验。该公司在与国际烟草公司合作方面积累了丰富的经验的。 ODM的主要客户包括NuMarkLLC(菲利普莫里斯国际电子烟 品牌公司),JapanPloomTech(日本烟草)和其他国际烟草巨头。集中度不断提高的市场结构促进了ODM主要客户订单的持续增长。

APV开放式电子雾化设备部的拥有的品牌 Vaporesso系列产品自2015年12月投放市场以来,已经形成了一定的的市场规模和终端客户在海外市场的影响力。全面畅销产品目前在欧盟的28个成员国中注册。通过海外APV雾化设备专卖店的分销模式电子烟麦克韦品牌,该公司成为主要的收入来源。

陶瓷加热元件技术处于行业领先地位,提高了公司的议价能力。陶瓷加热元件技术是利用特殊陶瓷和加热材料的的多孔共烧技术,通过高温烧结生产出的特殊加热元件,主要用于电子烟和电子烟中,具有高的热效率高,该材料具有很高的安全性,可以过滤烟油中的杂质的,产品的具有良好的稠度,消费者具有良好的吸烟味,并且烟的安全性更高。在2018年金叶奖颁奖典礼上电子烟品牌,该技术获得了全球权威奖-金叶奖。

收入预测:不管公司在未来3年内的进行新的并购,还是参照行业的未来发展和公司的的竞争,我们都将估算201 8、 201的营业收入9、 2020 的 3 0. 5 5、 4 2. 81和5 6. 70亿元电子烟价格,分别增加9 5. 12%,4 0. 12%和3 2. 5%; 201 8、 201 9、 2020年归属于的母公司的净利润将为5. 9 1、 8. 34和1 0. 22亿元,同比增长率分别为16 9. 12%和4 [k24。 ]]> 56%和2 2. 07%,相应的EPS分别为2. 7 8、 3. 94和4. 80元。

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